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分拆上市新规落地,分拆概念股率先上涨,谈谈新规背后的利与弊

时间:2020-02-06

原标题:分拆上市新规则生效,分拆概念股先行上涨。谈新规则

分拆上市

的利弊2019年12月13日,中国证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》,自发布之日起施行。这意味着多年来在市场上热议的国内分拆上市终于得以实施。当新的分拆和上市规则生效时,市场基金往往有强烈的投资意识。在新规则生效之前和之后,拆分的概念份额已经占据了主导地位,并试图在新规则生效之后从中分一杯羹。

事实上,市场多年来一直在讨论国内分拆和上市。早在2004年,中国证监会就已经明确了在国内上市和在海外拆分时应满足的条件。随后几年,市场还讨论了拆分子公司在创业板上市的问题。然而,令人遗憾的是,尽管讨论持续了很长时间,但a股在国内的分拆上市并未取得实质性进展和突破。至于这方面的制度差距,很多企业也转向香港股市,甚至海外市场,以实现分拆上市的目标。

今年以来,国内分拆上市进程明显加快。从上一稿发布到新的分拆上市规则出台,a股在国内的分拆上市也得到实质性实施,很好地填补了a股市场的制度空白。

根据《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》的内容,对前几个月发布的意见稿进行了一些修改。例如,新规定将进一步降低利润门槛。根据上市公司近三个会计年度的持续利润,以前净利润不低于10亿元的上市公司股东的利润门槛将下调至6亿元,降低上市公司的利润门槛要求。另一个例子是,对子公司董事和高级管理人员的持股要求从草案的10%进一步放宽到30%,但在持股要求放宽的同时,监管导向继续加强。此外,对募集资金使用的要求有所放宽,同行业竞争的表述也有所修改,以适应不同部门的安排。

但是,从总体分析来看,虽然新的分拆上市规定比草案中的规定有所调整,更具包容性,但仍对中介机构的职责和欺骗性分拆问题保持了强烈的监管态度。由此可见,新的分拆上市规定的出台仍然是建立在强有力的监管基础上的。对上市公司来说,这既是机遇,也是考验。分拆上市并不意味着上市公司可以任意分拆,也不容易成为上市公司一些大股东和高管赚钱的捷径。

随着新的分拆上市规则的发布,这无疑是资本市场的一个里程碑事件。一方面,它有助于填补a股市场长期存在的制度缺口。另一方面,有利于引导优质资产和优质企业回归a股市场。对于被分拆上市的企业来说,他们最终可以放心地“回家”。

从分拆上市的有利角度考虑,对子公司来说,拓宽企业融资渠道,激发自主经营的活力和有效激励是有益的,对企业的长期发展带来了积极的影响。同时,分拆上市的核心动力是促进企业股权的二次溢价效应。对于高质量的子公司来说,这的确是一个难得的发展机会。更容易利用分拆上市来振兴企业的市场价值,激发企业核心管理者的经营动力。

分拆上市当然有积极的一面,但从市场的角度来看,人们可能会担心,分拆上市后,符合条件的上市公司可能会有强烈的分拆需求,市场可能会利用分拆的热点进行大规模炒作,进而加大相关高管的卖出和套现需求

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